持基收益率60.60%，它在震荡市为我带来一丝安心

2026-09-10 · chnari.com

一转眼9月了，时间过得真快啊。复盘近两个月的走势，体感就是两个字：轮动。科技涨两天，消费接力三天，中间还穿插着厄尔尼诺对粮食和电力供需的叨扰、中东地缘的一惊一乍、美债收益率的反复横跳。增量资金迟迟不见踪影，成交缩量，场内的人都在收缩阵线，避险情绪明摆着。 有人说缩量行情难赚钱，我倒觉得这恰恰是检验持仓成色的时刻。行情热的时候，人人都能报出几只翻倍股；潮水退了

一转眼9月了，时间过得真快啊。复盘近两个月的走势，体感就是两个字：轮动。科技涨两天，消费接力三天，中间还穿插着厄尔尼诺对粮食和电力供需的叨扰、中东地缘的一惊一乍、美债收益率的反复横跳。增量资金迟迟不见踪影，成交缩量，场内的人都在收缩阵线，避险情绪明摆着。

有人说缩量行情难赚钱，我倒觉得这恰恰是检验持仓成色的时刻。行情热的时候，人人都能报出几只翻倍股；潮水退了，才看得出谁家的组合真正能扛事。我翻了翻自己的持仓，进攻仓位的成色交给时间检验，真正让我心里不慌的，是一块早就铺好的底盘—— 前海开源国企精选混合发起C（022415） 。 本文有点长，这里也是做了个思维导图，方便大家整理思路，可以点开放大了看下的。

先交代缘分。2024年12月那会儿，市场正热炒题材，我却在自己账户里数了数，发现全是进攻型品种，缺一块能扛事的底盘。翻到这只刚成立的新基金，定位央国企加红利，从产品设计上就是奔着长期持有去的，刚好可以补齐我的短板，哪怕它还在募集期，我也毅然决然得入手了。回头看，那是当年我做过的最安静、也最值的一个决定。

到今天，这笔持有了一年多的投资给我带来了 60.60%的收益 。这个数字放在动辄翻倍的科技基面前，确实不扎眼，但我最满意的不只是收益率，是持有体验。大家透过我的收益率走势也能看出来， 曲线不陡峭，胜在平滑 。前段时间市场震荡，它也跟着回撤过，但修复速度非常快，坑填平的速度比我想象快得多。对基金来说，回撤不可怕，可怕的是坑挖下去没人管，它的净值表现让我感觉背后一直有人在认真守着。

坦白讲，这一年多我不是没动摇过。看着热门板块一个个起飞，自己手里这条平稳的曲线，说不眼红是假的。但每次想动，都被它修复回撤的速度按住了手——短期的热闹换来换去，不如长期的一份安稳。

再说说我对央国企这套逻辑的理解，这也是我当初选它、如今继续拿住的底气。

我的底气来自两笔账。先算利率的账：存款利率一降再降之后，市面上能稳稳给出可观回报的资产越来越少，而 中证红利指数的股息率还在5%上下的位置，处于过去十年偏高的分位 ，对追求确定性的资金来说，这就是吸引力本身。再算长钱的账：低利率环境里，保险资金对高分红资产的配置需求一直摆在那儿，按机构的测算， 仅险资2026年新增的权益投资就可能达到万亿量级 ，高分红正是这类资金的心头好。何况政策这几年反复强调央国企的分红导向，国企的分红意愿和稳定性在系统性提高——红利资产的水源，是在变多而不是变少。

我还有一层私心的账：高分红资产背后的分红现金流，跌市里像是在给我发工资，涨市里就是继续加仓的本钱。这种踏实感，炒过题材的人应该都懂。

行情也在给这套逻辑投票。 8月24日宽基指数普遍收跌，中证红利逆势上涨1.33% ；8月收官那天深V反转，红利的防御价值又一次兑现。港股通方向的央企红利更明显，在恒指累计下跌近2%的那两天里，它只微跌了0.5%上下。抗跌这个属性，A股和港股都在验证。

第一桩，定位清楚，持仓扎实。 这只基金 聚焦A股和港股通市场的优质央国企，走的是"国企+红利"路线 。翻开二季报的重仓名单：前十大里电力占了三席，长江电力、川投能源、国投电力，清一色水电；能源配了新集能源和中国海洋石油；金融有招商银行、兴业银行；再加上中国移动和京沪高铁。全是低估值、高股息、现金流扎实的生意。股票仓位长期在七成到九成之间主动摆布，手里还留着一些现金，进退都有余地。

有意思的是，名单里还藏着一张北方华创的牌。红利底盘之外留一手进攻，这种" 底仓求稳、卫星求变 "的摆法，我很受用。

第二桩，业绩拿得出手。 近三月5.64%，近一年37.45% ，近6月7.55%，成立一年多累计60.62%——放在今年这种震荡市里，这条成绩单足够体面。而且这份成绩不是靠押中某一两个热门赛道博出来的，重仓的电力、能源、银行这些方向，涨得慢但涨得实，跌的时候不吓人，涨的时候不虚。

第三桩，经理是靠得住的人。 田维是北京大学硕士，2016年7月加盟前海开源，从研究员做起，2020年7月开始独立管产品，股的债的都管过。这种经历的经理，天然对"安全垫"三个字更敏感。这只基金自2024年12月6日成立起就由他管理至今，我等于和他同一天上船，一年多过去，他交出的 任职回报60.62%，和我账户里的60.60%几乎严丝合缝 ——账算得清楚，钱赚得明白。相处下来，他的风格没有漂移过，说好做国企红利，就老老实实守着国企红利，这一点在如今的市场里挺难得。

第四桩，费率友好。 C类份额0申购费，持有满30天赎回费为0 ，各项运作费率一年综合下来不到两个点，在同类里属于干净利落的一档；持有满30天赎回费直接归零，进出的摩擦成本几乎只剩净值波动本身。震荡市里试错、加减仓，这种费率结构友好得多。

第五桩，公司省心。 前海开源基金这些年在权益投研上的体系日渐成熟，投研队伍稳定，把托付的账户交给它，我放心。

第六桩， 夏普比率高，风控能力强。 重点说一下此基的风控。 前海开源国企精选混合发起C 的风控体系非常扎实，夏普比率一直高于行业平均水平，这意味着基金经理在追求收益的同时，非常注重风险的控制和回报的平衡。这对于投资者而言，能够减少因市场波动而带来的潜在损失，提升了投资的安全边际。

第七桩， 个人持有占比高，调仓更轻松。 有个数据很关键，但特别容易被忽略。这只基金目前以个人投资者为主，这意味着基金的运作方向更贴合咱们普通投资者的需求，不用过多考虑机构大额申赎带来的波动影响，基金经理也能更专注于长期投资布局，不用为了应对机构资金变动而打乱节奏，对咱们散户来说，这种持有人结构能让投资体验更稳定。

白鹤君这里简单整理了一下，大家切记量力而行哦。

一是账户里全是进攻品种、独缺底盘的朋友——我自己就是从这条路走过来的，组合里得有一块压舱的资产，波动来的时候它负责让你睡得着。

二是追求稳健、又嫌纯债和存款收益太薄的稳健型选手，红利资产的股息打底，长期还有估值修复的空间。

三是拿得住的人，这一点最重要，红利资产的价值要靠时间兑现，拿三个月和拿三年，完全是两回事。

它适合当底盘配置，仓位给到让自己安心的比例就好，别指望它一个月翻倍。

进场方式上，一次性买入或分批都行，像我这种打算长期陪跑的，更倾向于逢回调分批加仓——最近板块的震荡，反倒是慢慢攒筹码的机会。

另外提醒一句，C类份额持有满30天赎回费才归零，既然是奔着长跑去的，就别在30天内进进出出，白交学费。

还有一点心里话：别拿它和科技基比短期爆发力，比了你会失望。它的战场是更长的时间维度，比的是谁在牌桌上坐得更久。

三季度还剩下最后一个月，行情越吵，我越庆幸自己在轮动开始前，就把一部分钱交给了确定性。题材的热闹我也可以凑，但真正让我敢在缩量市里稳坐钓鱼台的，是这条平滑的收益率曲线，和曲线背后那套看得懂、行得通的逻辑。

穿越牛熊这四个字，从来不是靠喊出来的，是靠一条条净值曲线一步步走出来的 。 前海开源国企精选混合发起C（022415） 这只基金陪我跑了一年多，往后漫长的路，我还打算和它一起跑下去。择机加仓的计划，我已经在构想了。 @前海开源基金

【本文仅供参考，不作为投资建议，投资有风险，入市需谨慎】